公司 AI 敞口卡
Nvidia
NVDA · 加速器 · FY2026, ended 25 January 2026
示例卡片
71.1%
毛利率
60.4%
营业利润率
44.8%
现金流利润率
89.7%
AI 收入占比
收入与自由现金流
按财年列出的金额，下方是收入增速。这里画的是绝对水平而非增速：某一年从很低的基数起跳，会让增速图完全无法阅读。
27.0
3.8
60.9
27.0
130.5
60.9
215.9
96.7
FY2023
基准年
FY2024
+126%
FY2025
+114%
FY2026
+65%
收入自由现金流
取自申报文件
取自敞口数据Nvidia FY2026 Form 10-K, via SEC XBRL
- 收入
- 2159 亿美元
- 自由现金流
- 967 亿美元
- 现金及等价物
- 106 亿美元
- 流通股本
- 24.3 十亿股
按市场划分的收入
公司自己的市场拆分，最新财年对比上一财年。柱状图按最大的一项缩放，而非按总收入缩放。
Data Center1937 亿美元+68%
Gaming160 亿美元+41%
Professional Visualization32 亿美元+70%
Automotive24 亿美元+39%
OEM and Other6 亿美元+59%
按地区划分的收入
United States69.3%
Taiwan19.6%
China (incl. Hong Kong)9.1%
Other2.0%
按客户账单地址划分的收入。英伟达披露，开票至台湾的收入中有 76% 实际归属于位于美国和欧洲的终端客户——账单地址并不等于终端客户所在地。
Nvidia FY2026 Form 10-K, revenue by region ↗质量
我们的判断我们的判断，绝不混入任何实测数字。
优势 — 越高越好
在产业链中的关键度很高
护城河的持久性高
披露质量高
风险 — 越高越差
客户集中度很高
2026 财年，两家直接客户分别占 Compute & Networking 分部收入的 22% 和 14%，一年前为 12% 和 11%。英伟达未点名其中任何一家。该分部占公司业务的大部分，因此这已接近全公司层面的集中度，尽管并未以此口径披露。
我们的解读
我们的判断这笔交易最纯粹的体现，也是需求一旦转向时最无处可藏的公司。
- 至少披露了分部数字——产业链上多数公司并不披露。
- 自由现金流与收入同步增长，而非滞后于收入。
- 资本开支强度仅 2.8%，而其客户的这一比例是它的十倍。
- Data Center 并非纯粹的 AI 收入项，而是一个上限。
- 如今几乎全部业务都押在单一终端市场上。
- 相对于市场的预期，现金及等价物规模并不大。
当前股价隐含的假设
我们的判断在我们其余假设下，今天的股价已经隐含的增长速度。
28%
未来五年自由现金流的年均复合增速，才能支撑今天的股价
- 终值倍数
- 25×
- 折现率
- 12%
我们的估值
我们的判断低、中、高三种情形。这是一个区间，绝不是目标价。
130 美元 – 208 美元
中性情形 165 美元
165 美元
130 美元
208 美元
224 美元 实时
股价高于整个估值区间。
2026 财年自由现金流增长 59%。三种情景都假设增速将大幅放缓，因为再有五年维持在接近近期的水平，并不是任何人能够辩护的预测。净现金为现金及等价物减去全部债务；有价证券被排除在外而非估算，这使得估值区间偏保守。
每个数字都有来源 · 数据更新于 2026-10-14allfacts.ai · 不构成投资建议